开云APP 开云官网入口开云APP 开云官网入口单一电量制模式下的电力市场无法有效定价电源调节能力，所以现阶段推出容量电价具有必要性和紧迫性。容量电价在平衡高燃料成本冲击、低利用小时冲击、提升意愿等方面有积极影响。随着风光新能源渗透率快速提升，煤电出力的稳定性及灵活性特征可以使其在电力系统中扮演压舱石并有效促进新能源消纳等作用，正从基荷电源向调节性电源过度，需要煤电容量电价制度配合其角色转变。
通过制定“容量电价+电量电价”的两部制电价机制，可以使发电侧的调节性电源项目具有合理的收益保障。气电及抽蓄市场经验揭示容量电价效果显著。上海、浙江等省市气电目前执行两部制电价，从实际经营情况看，两部制电价下的气电抗上游燃料价格波动能力明显优于单一电量制下的煤电。两部制电价机制完善了抽水蓄能电站成本疏导模式，有效带动抽蓄积极性。
火电利用小时正趋势回落，在国内电力供给中作用正在从基荷电源向调节性电源过度，所扮演角色变化也意味着需要新的电价机制去匹配。估计全额回收煤电前期成本及经营期非燃料成本所需的容量电价约为322元/千瓦.年。中电联统计的2022年火电平均利用小时约4,300小时，按照我们测算的容量电价以及此利用小时折算，对应火电度电容量电价约为0.07元/千瓦时。
推荐华能国际(600011)（A&H）、国电电力(600795)、华电国际（A&H）、浙能电力(600023)等；为适应从基荷转变为灵活性电源的角色变化，火电灵活性改造正变得迫切，关注龙源技术(300105)、青达环保、西子节能等；
自选股写手点评：推荐关注华能国际国电电力华电国际浙能电力、长江电力(600900)、国投电力(600886)等，建议关注龙源技术青达环保等。容量电价制度配合煤电转型有助于平衡成本冲击和提升意愿，而两部制电价机制可以使调节性电源项目具有合理的收益保障。预计新增抽水蓄能装机有望超过31.7/58.0GW。策略建议关注火电、水电及清洁灵活资源禀赋，以及上海电气、哈尔滨电气等。
